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瞄股网:星宇股份601799黑马天时地利人和是否还在?

2020-05-21 14:48:15来源:东兴证券作者:小宝

瞄股网:星宇股份601799黑马天时地利人和是否还在?

星宇股份过去10年间的持续高速增长,是基于一系列的天时地利人和。我们认为公司成功的核心原因是在优质的车灯赛道上,不断在合适的时点满足合资整车客户的需求。()
进入2010年代后,合资车企降低成本的诉求不断提升。公司通过此前长期的积累,以过硬的实力和成本满足了客户的需求。车灯作为关键的汽车零部件系统,对研发、生产的投入的需求却相对不太高,细分领域内部没有军备竞赛。公司的专注尤其体现在以专业的手段获取成本上的优势,同时不损害开发过程的灵活性以及产品的质量。
在下游成长性大不如前的今天,我们认为公司的多数竞争优势仍然存在。主要原因:
车灯优质赛道的特性未变;
车灯行业竞争格局稳定,无强势民营企业冲击,行业发生价格战的几率不大;
技术与管理壁垒仍在,竞争对手中无强力民营挑战者;
上游议价能力一般;
COVID-19带来的疫情并未影响公司的利润确定性。公司的海外业务占比不高,供应商的海外依存度也明显低于竞争对手。
公司盈利预测及投资评级:公司盈利预测及投资评级:我们预计公司2020-2022年净利润分别为9.7、12.3和14.6亿元,对应EPS分别为3.51、4.45和5.28元。当前股价对应2020-2022年PE值分别为31、25和21倍。目前股价对应1.4xPeg,在汽车零部件行业中居于中等偏上。我们认为公司的增长确定性大,且高于汽车零部件标的平均水平,维持“推荐”评级。
风险提示:国内乘用车消费不及预期。

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提示声明:

本文涉及的行业个股分析来源于券商研究报告,仅为分析人士对该行业个股的个人观点,不代表瞄股网观点,不作为投资者买卖股票的依据,股市有风险,投资须谨慎。

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